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中天城投:转型再提速,落子待开花

时间:16-02-05 00:00    来源:中信建投证券

公司发布15年年报,15年实现营收153.8亿元,同比增35.1%,实现归属上市股东净利26.1亿元,同比增62.6%,EPS0.61元。

兑现成长,战略升级:净利润增速高于营业收入增速的主要原因在于公司结算项目结构的调整,15年公司主要的结算项目为未来方舟和贵阳金融中心,高端住宅产品和商业项目占比的提升抬升利润率。公司结算项目资源丰富,叠加公司新增高端住宅项目假日方舟和贵阳市中心的商业项目文化广场进入结算期,预期公司业绩将继续保持快速增长。

大金融航母出海:公司初步形成由贵阳金融控股有限公司和中天普惠金融服务有限公司为主体、集证券、保险、基金、互联网金融、权益类交易场所为一体的“大金控”体系。我们认为,公司坐拥大股东优渥资源禀赋,且在金融方面的拓展充分展现出公司强大的执行力,未来仍可关注公司未来金融业务的全面开展。

大健康扬帆起航:公司自2015年以来积极向大健康产业方向转型,初步考虑选择投资医疗服务、医药、医养、医学教育及大健康产业并购、创投等领域,引入具有行业竞争优势的大健康产业合作伙伴着力构建和形成以医、药、养、教为主体的大健康产业体系,相关项目也正逐步落地。

财务结构改善,多元激励护航:报告期内公司积极展融资渠道,取得较大进展,有效改善了公司目前的资本结构,缓解公司的资金压力,为公司16年业务的进一步拓展预留出充分的弹性空间;在加速推进战略转型同时,公司积极推动多元激励,激发管理层做大做强公司的动力,也彰显了公司对未来转型发展的信心。

盈利预测与投资评级:我们预计16-17年EPS为0.78和0.98元,维持增持评级。